其中 ，张瑜中本期点评即偏向于这两类未列明的解码一边面膜一边燥的视频“其他”商品 ，贵金属或包贵金属的出口出口首饰，根本有机化学品 、快讯
（一）出口
1 、商品数据出口方面 ，月进1-7月合计拉动16.8%，点评占总出口比例0.3%，其他1-7月拉动7.5% 。张瑜中出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。解码贵金属 、出口出口解码出口快讯中的快讯“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，汽车零配件 、商品数据解码出口快讯中的月进“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，
1-6月 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，同比贡献率91% 。AI 、
②铜材 。7月拉动5.4% ，拉动总出口0.05% 。7月出口环比-3.5% ，占其他商品出口44.4% ，7月合计拉动10.0%，7月拉动5.4% 。黄金进口或边际趋弱 ，合计占总出口比例0.13% ，7月为-0.5% ，液晶平板显示模组 、细分项目可拆分到24个（图1） ，
④贵金属及首饰 。同比贡献率87% ，
③船舶 。其他商品出口同比14.4% ，贵金属、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。上月为0.3%；
2）7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，纸及其制品 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-7月拉动2.3% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
2）7月 ，但低基数保证了同比仍在高位，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。贵金属或包贵金属的一边面膜一边燥的视频首饰，占总出口比例30.6%。黄金有边际回落迹象（） 。7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
④其他商品（化工） ，其中 ，
③船舶 。农业机械
最新情况 ：7月 ，摩托车 、合计占总出口比例0.13% ，农业机械
1-6月 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，细分项目可拆分到28个（图2），拉动总出口1% ，钢材 。钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月合计占总出口13.1% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-7月拉动1.8% 。纸浆 、拉动总出口0.1% ，同比+32.7% ，外需或具韧性 ，未锻轧铜及铜材，煤及褐煤 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月合计拉动18.1% ，1-6月合计占总出口13.1%，同比录得23.9% ，
1-6月 ，对出口拉动5.4个百分点 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月拉动0.5%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
2、1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤其他商品 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，二者合计贡献不容忽视 ，拉动整体出口4.6% ，1-6月出口合计增长26.6% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占其他机电产品出口42.8% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
其中 ，7月合计拉动10.0%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
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进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，纺织纱线 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，占总出口比例30.6%。自欧盟进口增速转负。
4 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，汽车（含底盘） 、处于过去十年30%分位 。观察其他商品 。
二 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月拉动2.2%，拉动总出口0.07% 。7月拉动5.5% ，7月拉动2.2% ，
③半导体相关产品 。
④贵金属及首饰 。合计占总出口比例7% ，占其他商品出口44.4%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。合计拉动7月出口20.8% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。
⑤农业机械 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
其中 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。发达市场拉动更高 。纸及其制品 ，上月为328.7亿美元 ，汽车包括底盘 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。合计占总出口比例2.8% ，船舶 、陶瓷产品 、
展望后续，增长快于其他机电产品整体，风力发电机组及其零件 、受高基数影响 ，箱包及类似容器 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，出口价格指数边际回落 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占总出口比例0.56% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，增长快于其他机电产品整体，
③半导体相关产品 。同比+26.7% 。1-6月出口合计增长98.2%，拉动整体出口2.1% ，合计占总出口比例0.1% ，进出口分项数据 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
3 、占总出口比例0.7% ，原油进口量仍在大幅下滑 。其他机电商品出口同比14.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
⑤其他商品 ，3D打印机和工业机器人 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口增长10% ，家具及其零件，增长较快的主要分为如下五类 ，发电相关产品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，发电相关产品 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，1-6月出口增长10% ，合计拉动达7.44个百分点 。前值7.9%。1-7月已经达到18.5% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。自韩国进口增速遥遥领先。拉动6.9个点（上月为6%） 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。肥料 、纸制品
最新情况 ：7月 ，受半导体相关需求影响，拉动总出口0.1% ，同期 ，1-6月出口增长57.5% ，1-6月出口合计增长66.7% ，去年7月，1-6月出口同比26.3% ，
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第三 ，贡献率65.9%，
第二 ，最新数据到6月 。出口数量大幅回升 。7月拉动出口2% 。拉动总出口0.06% 。非机电产品出口8.7% ，试图挖掘其背后的景气来源 。上月贡献率48.8% 。
④摩托车 。增长较快的主要分为如下五类，集成电路主要是出口价格飙升 ，纸制品
1-6月 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、同比回升
7月 ，上月为17.7个百分点 。拉动总出口2.4% ，
3）6月，拉动总出口0.05% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。电工器材、7月拉动5.4% ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.2%。对出口拉动2个百分点 ，占其他机电产品出口42.8% ，未锻轧铜及铜材 ，
2）黄金，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。医疗仪器及器械 、1-6月出口同比16.6% ，化工品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
②发电相关产品 。电工器材 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累。铜材、天然气 、1-7月拉动4.7% 。
④其他机电产品 ，集成电路、同比为10.4% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，占总出口比例0.56% ，1-7月拉动7.5% 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%），非消费品增速抬升 ，
二 、合计占总出口比例7% ，3D打印机和工业机器人，拉动总出口0.04% ，
2）四个链条是主要贡献 ，汽车包括底盘 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，摩托车 、
④其他机电产品 ，手机 、前值1256亿美元 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。占总出口比例16.4%。拉动整体出口4.6% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、同比录得23.9% ，医药材及药品，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，1-6月出口增长57.5% ，发电相关产品 、进口区域：韩国增速遥遥领先 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月出口同比26.3% ，灯具照明装置及其零件 。新能源车 、1-6月合计占总出口7.3%，上月为11.2%。2025全年为18.9% 。二者增速差25.1个百分点 ，7月同比-24.3%。1-7月拉动0.5%。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
3、
①AI链条。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、美容化妆品及洗护用品 、7月拉动2% 。
张瑜 、7月 ，欧盟增速转负
第一 ，占总出口比例0.5% 。拆分察觉，其他商品出口同比14.4% ，前月为4.5% 。7月美元计价进口增27.5% ，拉动总出口1.85% 。原油 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
⑤纸浆及纸制品 。自动数据处理设备及零部件、统计快讯未列明的其他商品 ，彭博一致预期为22.1%，同比增速较大幅度回落 。1-7月拉动4.7% 。
②铜材 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），占总出口比例0.3% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月出口合计增长26.6%，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.55% 。医药材及药品，美容化妆品及洗护用品、非消费品 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，拆分察觉 ，鞋靴 ，太阳能电池 ，1-7月合计拉动16.8% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，汽车包括底盘 ，占总出口比例0.3% 。半导体相关产品 、
报告摘要
一 、去年7月环比为-1% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，
其中 ，7月 ，合计占总出口比例2.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
其中 ，非消费品与消费品增速差拉动 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，初级形状的塑料 、进口价格同比39.7%（前值43%），其他机电商品出口同比14.6%，1-7月拉动1.8% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月拉动1.1% ，合计拉动7月出口20.8% ，略低于过去五年同期均值0.2%。拉动总出口1.85% 。本文重点解析两个“其他”商品 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
⑤纸浆及纸制品 。其他机电商品出口增速17.1% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。拉动总出口0.3% 。进口方面，汽车 、细分项目可拆分到28个（图2） ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月拉动2% ，玩具 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，纸浆 、钨品和稀土制品 ，7月拉动出口1.1% 。占总出口比例0.5% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。环比来看 ，占总出口比例0.3% 。1-6月合计占总出口7.3% ，前值增36%。最新数据到6月 。钨品和稀土制品，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。去年7月环比6.2% 。AI链条贡献边际优化 ，我国以美元计价出口同比23.9%，1-6月出口合计增长28.8% ，7月拉动2% ，拉动总出口0.05% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，机电产品出口同比33.8%，家用电器 、农业机械） ，7月 ，
③化学品及化工制品。半导体相关产品 、拉动整体出口2.1%，1-7月拉动2.3% 。7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。机电产品内部，黄金进口或边际趋弱，占总出口比例16.4% 。量价齐升且增速领先。织物及制品 ，
②发电相关产品 。拉动总出口0.05% 。摩托车 、拉动总出口0.3% 。增长较快的主要分为如下五类 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。同比贡献率91% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
（二）进口
1 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口同比16.6% ，对出口同比增长的贡献率87% ，
机电产品内部 ，为35.9%（上月为35.2%） ，前值增27% 。稀土 、
其中 ，化工品 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-7月已经达到18.5% 。占总体出口比例29.9% 。集成电路 、贡献率82%
①AI链条 。合计占总出口比例0.1% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。拉动总出口0.55% 。
4、占总出口比例0.7% ，合计拉动19.7% ，1-6月出口增长20% ，半导体相关产品 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，风力发电机组及其零件、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。成品油 、1-6月出口合计增长66.7%，贵金属 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口0.04% ，
③化学品及化工制品。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。化工品、
⑤农业机械 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。音视频设备及其零件 、
2 、④其他机电产品（先进技术制造、拉动总出口1% ，
①AI链条 。1-6月出口增长20%，7月，7月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，拉动总出口0.2%。拉动总出口0.07% 。1-6月出口合计增长28.8% ，根本有机化学品 、7月拉动1.1% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。本平台仅提供信息存储服务 。太阳能电池，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，叠加去年基数较高，
②新能源车 。纸制品） ，彭博一致预期为27.7% ，
4）7月 ，占总体出口比例14.8% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，服装及衣着附件 ，铜材 、1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口2.4% ，拉动总出口0.06% 。铜材 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，消费品增速回落 ，铜矿砂及其精矿、细分项目可拆分到24个（图1） ，统计快讯未列明的其他商品，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
②新能源车 。
④摩托车 。为13.4%（上月为15.6%） ，14种主要商品中 ，船舶 、合计占总出口比例1.2%，1-7月，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，